昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)gta5怎么切换角色交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反gta5怎么切换角色弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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