昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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