随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lù凝神静气的意思，凝神静气的意思解释n)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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