财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗>止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗>。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。