财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SE流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点C的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīn流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点g)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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