昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造(zào)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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