随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(蜗牛是不是昆虫类xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基(jī)本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平蜗牛是不是昆虫类(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎ蜗牛是不是昆虫类ng)提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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