在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)晋m是山西哪里的车情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及晋m是山西哪里的车(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(晋m是山西哪里的车pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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