金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下跌，沪银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美(měi)联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的(de)时间(jiān)，在此(cǐ)期(qī)间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预(yù)期下滑，白(bái)银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)预期(qī)角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表白银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美联储政策(cè)转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是(shì)美(měi)元指数大(dà)幅(fú)上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续(xù)等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继(jì)续(xù)关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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