编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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