一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这(z1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位hè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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