“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(y张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(j张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗īn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗)品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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