今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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