5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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