随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(d良莠不齐能形容物吗，良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物良莠不齐是形容人还是形容物ù)最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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