一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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