金融界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮>光大(dà)期货：白(bái)银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵(guì)金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产物(wù)资通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一(yī)方踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息(xī)已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数(shù)升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白(bái)银因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继(jì)续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽松预(yù)期以及经济风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美(měi)元(yuán)指数大幅(fú)上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济(jì)下行风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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