AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)A张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事I试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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