随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(f冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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