美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美(měi)联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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