财(cái)联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年(nián)前，邮储银(yín)行更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质量发(fā)展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估(gū)成(chéng)为了(le)市(shì)场较(jiào)长一段时期(qī)的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的(de)所谓指导意(yì)见(jiàn)，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获(huò)得资(zī)金(jīn)的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)板块(kuài)行(xíng)进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管(guǎn)开始提(tí)出中特(tè)估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持(chí)续(xù)为投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zh绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ōng)证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多有(yǒu)预期。睿(ruì)郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难(nán)能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期(qī)极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价估(gū)值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热(rè)度(dù)之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长期(qī)投(tóu)资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平均(jūn)股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其确(què)定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处(chù)于(yú)历史低位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以国有大(dà)行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空(kōng)间。此外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出，国(guó)企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改善，从(cóng)而(ér)提(tí)高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担(dān)忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行(xíng)情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大(dà)金融(róng)爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银(yín)行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也(yě)表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极(jí)端的交易(yì)结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多