在(zài)华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)香港名媛是做什么的持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián香港名媛是做什么的)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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