昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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