4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗(mi六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写áo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉(m六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ián)市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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