随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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