近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗现上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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