一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(陈睿怎么了，b站陈睿事件jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo陈睿怎么了，b站陈睿事件)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(陈睿怎么了，b站陈睿事件jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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