周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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