随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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