一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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