美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(z三大球和三小球分别是什么 三大球的起源hōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(r三大球和三小球分别是什么 三大球的起源éng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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