财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥enjoy可数吗，joy可不可数一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个enjoy可数吗，joy可不可数位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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