在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资太深是一种什么体验，太深是不是不好金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(太深是一种什么体验，太深是不是不好kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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