用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(d帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ěng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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