在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(hu循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思à)投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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