国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称(chēng)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下来(lái)的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银行规管(g七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰uǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储(chǔ)的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银行越来(lái)越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查(chá)员(yuán)未能(néng)充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行(xíng)变得有多么不(bù)堪(kān)一击(jī)。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保(bǎo)证该行(xíng)足够(gòu)迅速(sù)地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有(yǒu)四(sì)大成因(yīn)，其(qí)中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的错误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改(gǎi)革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一(yī)大(dà)问(wèn)题——利(lì)率相关风险，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的(de)公(gōng)开审(shěn)查报告或(huò)警告(gào)，数量(liàng)是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标(biāo)却(qu七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰è)显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风(fēng)险还被(bèi)评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储(chǔ)将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美(měi)元银(yín)行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的(de)银(yín)行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管理不足(zú)的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本(běn)或(huò)流(liú)动性的要求(qiú)，或(huò)者(zhě)限制股票回购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日(rì)期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗(luó)里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推(tuī)进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布(bù)的数据显示，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了(le)美(měi)国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美(měi)银行(xíng)信(xìn)用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上削弱(ruò)了(le)美联储货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美联(lián)储(chǔ)5月份加(jiā)息基本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加注(zhù)重安抚市场情绪，强调(diào)对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最新(xīn)点阵图和经济(jì)展望(wàng)公(gōng)布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示(shì)。而在会(huì)后的新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言，均(jūn)构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会透(tòu)露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是美(měi)联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美(měi)债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出(chū)现高位振荡调(diào)整，但(dàn)总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事(shì)件余波反复，不断激(jī)发市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观(guān)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央行强化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述(shù)种种因素均对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要是，市(shì)场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区间，这极有可(kě)能造(zào)成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而(ér)市(shì)场对于年内(nèi)降息的(de)乐观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定的是(shì)美(měi)债(zhài)实际(jì)利率的变化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联(lián)系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的(de)变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨(zhǎng)难跌(diē)。从(cóng)资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵(guì)金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市(shì)场整体仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或(huò)将(jiāng)带来金(jīn)银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据较多(duō)，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素(sù)也多(duō)空(kōng)交织，海(hǎi)外(wài)市场容易出现巨幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将直(zhí)面美联储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预计美联(lián)储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之银行业危机(jī)及(jí)债务上(shàng)限问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决，投资(zī)者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期后(hòu)可关注(zhù)贵(guì)金属回(huí)落企稳情况，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议这一(yī)关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更(gèng)加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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