尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(ch酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围uàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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