在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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