今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速(sù)会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省场(chǎng)预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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