今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(s一滴水多少ml 一滴水多少克hēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问一滴水多少ml 一滴水多少克：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市一滴水多少ml 一滴水多少克场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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