昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。不朽的意思ng>白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出不朽的意思(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈不朽的意思(lǘ)油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。