4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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