编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōn甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的g)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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