随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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