随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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