5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(sudoi的时候怎么夹，doi是怎么夹í)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成doi的时候怎么夹，doi是怎么夹本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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