北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关注的4月(yuè)美国(guó)非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比下降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农(nóng)数据(jù)远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国(guó)4月非农(nóng)数(shù)据公布后(hòu)，美股期货(huò)短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业的季节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利(lì)的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供(gōng)了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是(shì)应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月(yuè)份的(de)就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性溢价(jià)部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市(shì)继续看(kàn)好贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月(yuè)是美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元实(shí)际(jì)利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)发(fā)布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估(gū)其对(duì)货币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降息，需要看(kàn)到(dào)就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场(chǎng)预期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预(yù)期，美(měi)债收(shōu)益(yì)率、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加(jiā)息，甚至可能(néng毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农就业(yè)数据和时薪增速全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持(chí)高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经济(jì)仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业率继(jì)续(xù)走低(dī)，但(dàn)美联储并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益率持(chí)续(xù)下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同(tóng)的(de)是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价(jià)格(gé)对降息并(bìng)未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除，在(zài)第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上升，市(shì)场预(yù)期下(xià)半年(nián)美(měi)国GDP将出现负毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但(dàn)其余投资者购买量(liàng)的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金(jīn)价(jià)格(gé)其关键作(zuò)用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的(de)黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济(jì)指标(biāo)耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行(xíng)拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协会(huì)预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极(jí)为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大(dà)概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或(huò)将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期(qī)仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后(hòu)一次加息落地然后(hòu)转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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