近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文(wén)艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的(de)战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(g印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ǔ)的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业(yè)年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却(què)具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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