昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝nián)的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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