用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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